主要客户自产电接触产品？问询函追问风险
TREXLFPKLWS1S 从下游客户情况来看，聚星科技2021年的前五名客户，在2022年的销售金额均出现了一定程度下滑，如公牛集团由2707.73万元下滑至1848.84万元；包括三友联众（300932.SZ，股价15.76元，市值27.72亿元）在内的三友集团2021年销售额2563.58万元，2022年跌出前五名客户名单（第五名为公牛集团）。到了2023年上半年，公牛集团、三友集团均未出现在前五名客户名单。
记者注意到，交易所在审核问询函内提及，根据申请文件，“公司部分主要客户拥有电触头及电接触元件自产生产线，因同行业竞争加剧或自产比例提升，2022年以来降低了对公司的采购规模”，要求公司结合部分主要客户采购金额下降的具体原因、自产电接触产品的类型及产能等情况，分析说明同行业竞争加剧、客户自产比例提高对公司经营业绩的具体影响，公司是否存在被客户自产生产线替代或挤占市场份额的风险。
TREXLFPKLWS1S 此外，报告期内，春禄寿有限责任公司（以下简称春禄寿公司）一直是公司第一大客户，但销售金额却逐年下降，各期分别为6233.41万元、5188.30万元、4691.59万元、2570.94万元。春禄寿公司系越南企业，公司超过99%的境外收入来自该客户。
春禄寿公司成为聚星科技第一大客户，与聚星科技第二、三大股东徐静峰、孙乐夫妇有一定关系。2018年3月，徐静峰、孙乐夫妇通过增资入股成为公司股东，春禄寿公司是二人控制的温州联越环保科技有限公司（以下简称联越环保）的主要客户。当年6月，聚星科技收购联越环保电接触相关资产，并与春禄寿公司合作。
TREXLFPKLWS1S 对此，审核问询函要求公司说明直接承接原联越环保客户资源的商业合理性，以及公司与春禄寿公司合作规模持续下降的原因及合作可持续性。
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毛利率远高于竞争对手 净利润仍连降两年
TREXLFPKLWS1S 从业绩来看，聚星科技2021年营业收入实现了较大幅度增长，但归母净利润却出现下降；到了2022年，则出现营业收入、归母净利润同步下降。
对此聚星科技解释，2021年净利润下降主要系2020年政府补助金额较大；不过记者注意到，扣除非经常性损益后，聚星科技2021年归母净利润仍有所下滑。2022年则主要系营业收入有所降低、中介服务费金额较大等导致管理费用率上升幅度较大。
TREXLFPKLWS1S 但是，聚星科技的毛利率却远高于竞争对手。招股说明书（申报稿）虽然列举了四家可比公司，不过被公司列为主要竞争对手的是福达合金（603045.SH，股价15.7元，市值21.26亿元）、温州宏丰（300283.SZ，股价6.24元，市值27.28亿元）两家。
报告期内，公司综合毛利率分别为27.64%、21.81%、20.53%、26.24%，而福达合金毛利率分别为11.37%、10.85%、10.97%、11.27%，温州宏丰毛利率分别为11.16%、10.62%、11.03%、8.57%。两家主要竞争对手的毛利率较为接近，而聚星科技的毛利率却远远高于两家公司。
聚星科技解释，公司综合毛利率与同行业可比公司存在一定差异，主要系产品应用领域、细分产品类型以及客户集中度等存在差异所致。
